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家电行业W23周观点-专题:亚太家电出口市场浅析:广阔天地

家电行业W23周观点-专题:亚太家电出口市场浅析:广阔天地

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 发布时间:2022-06-15 10:41:44 来源:e星官网 作者:e星平台直播     浏览次数:3    

  本周家电板块周涨幅- 0.8%,其中白电/黑电/厨电/小家电板块分别- 1.4%/-2.3%/+1.0%/-3.5%。原材料价格方面,塑料、LME 铜、钢材价格上涨,环比分别+0.8%、+0.9%、+0.2%,LME 铝价格回落,环比-0.2%。

  家电出口整体承压下滑,但存在结构性亮点:全球区域市场呈现明显分化,欧美仍是家电出口主要市场,但亚太市场战略位置逐渐突出。根据海关口径,21 年中国对欧洲+北美洲合计家电(白电)出口额占整体份额超过50%,增速分别为36%、21%。受益于东亚和东盟市场拉动,21 年亚洲市场整体增速21%,出口额份额34%。俄乌冲突影响下欧洲宏观整体受挫,亚太已经成为重要潜力市场,中国对东盟出口额增速亮眼。从今年一季度情况看,中国对欧洲白电出口额受俄乌冲突影响增速明显回落至1%,亚洲和北美维持5%左右的增幅,其中东盟增速17%,在各经济体中位居第一。

  当前时点,我们提示重视亚太家电出口市场主要基于:1)亚太地区是最有潜力的家电消费市场,以印尼、菲律宾为代表的东盟中等收入国家仍处在大家电普及阶段,人口基数大、经济发展快,保有量提升空间可观。2)中国家电品牌通过并购、建厂加快在亚太地区布局,市场份额存在提升空间,近年来对东盟出口额维持高增速,未来有望接棒韩国成为主流。3)RCEP 协议生效对于中国发展亚太市场具有重要意义。

  东盟多国仍处在大家电普及阶段,渗透率提升空间广阔。白电龙头全球化布局,具备产品、品牌与渠道优势,有望充分享受市场成长红利。清洁电器、家用投影仪等新兴品类需求持续得到验证,全球市场渗透率不断提升,相关赛道龙头科沃斯、极米科技产品突破和技术创新引领行业。海信视像海外渠道、产品储备完善,正逐步布局亚太区域,有望受益于22 年世界杯。

  当前时点家电板块整体处于估值底部,建议把握两条主线)成长性与确定性兼具的新兴家电赛道,包括扫地机、集成灶、投影仪;一季度业绩持续验证,现阶段建议积极布局。推荐关注技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头。重点推荐精准把握消费者需求,坚持自主研发,高举高打,产品力与品牌力出色的。石头科技产品与技术创新实力强,加快补齐营销短板,内销市占率持续提升;Q2 海外新品上市叠加低基数效应,看好外销增速逐季改善。

  2)需求与盈利持续修复,二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。重点推荐受益原材料价格企稳、人民币贬值,Q2 业绩恢复确定性明确的新宝股份。近期公司公告计划直接购买中国境内及英国、爱尔兰、新西兰和澳大利亚地区的Morphy Richards(摩飞)所有商标,若交易完成可有效解决摩飞品牌国内的授权经营问题,契合公司品牌业务的发展战略;同时或有望为公司在海外的自主品牌扩张打开局面。白电推荐关注顺应消费升级需求,卡萨帝维持高增长,提效与治理优化,盈利能力持续提升的海尔智家。

  原材料价格上涨风险,需求不及预期风险,疫情反复风险,汇率波动影响,芯片缺货涨价风险。

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